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【资讯】短期震荡不改中期向上趋势

发布时间:2020-10-17 02:06:56 阅读: 来源:PP厂家

短期震荡不改中期向上趋势

本周一在改革细则出台的利好提振下,市场延续了上周五的强劲涨势,沪深300强势突破2400整数关口,日涨幅超过3%;随后连续调整如期而至,沪深300围绕2400-2430点展开震荡格局,日K线连收四阴,成交量较前期大幅萎缩。当前来看,基本面因素没有发生显著变化,投资基调逐渐转向观望,技术指标转弱和量能衰减也不足以支撑大盘再继续上冲,因此短期维持调整的概率很大;但我们对后市并不悲观,市场转强的趋势已经越来越明显,在休整过后仍有望围绕改革热点展开新一轮行情 ,结构性机会值得期待。  《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》于15日发布,内容涉及15个领域的多项具体任务,细则的公布让市场对改革的力度和决心由前期的质疑变为充满信心,国内外投资者普遍认为中国即将迎来“历史性的时刻”,近期港股的表现也暗示了海外市场对中国改革的关注和认可。良好的改革预期直接推动了A股市场连续两天的强势上涨行情,相关概念股板块如土地流转、二胎政策、国防安全等表现突出,成交量快速放大。  对于接下来几天的调整行情,一方面是技术性休整的需要,基本面的利空作用也不容忽视。周三晚公布的美联储会议纪要释放了缩减QE的信号,同时数据显示美国上周初请失业金人数意外回落,同时国内方面关于房产税开征的消息引发市场担忧,双重作用下沪深300周四早盘低开近13点,地产银行承压下跌,前期活跃板块悉数回落。周四公布的11月汇丰制造业PMI初值为50.4,低于预期同样对股市造成利空,但从分项来看主要是受到新出口订单指标季节性因素的影响,其余分项指标均显示经济在稳健复苏的进程中。尽管年内经济增速高点已过,但我们认为四季度维持温和增长仍然是大概率事件,因此不必过于担忧。  对流动性紧张的担忧是本月以来持续扰动市场情绪的因素之一。自10月末资金紧张的局面一直没有实质性改期,本周初资金价格快速上扬,银行间隔夜回购利率最高升至5.35%,银行系统资金不足已经成为不争的事实,不少投资者开始担心6月“钱荒”会再次出现;另一方面,近期国债利率上行明显,若趋势持续,将影响很多基建项目以及实业企业的融资,并进一步恶化资金状况。然而公开市场方面传递出正面信号,央行本周一改此前的谨慎态度,周二、周四连续两次进行了共计680亿元的逆回购操作释放短端流动性,加上本周自然形成的90亿元资金缺口,当周共计投放资金590亿元,以此配合政策面利好。实际上,从近几个月的公开市场操作来看,央行意图已经非常明显,即在必要的时候通过微调的方式稳定信心,同时维持相对高的利率水平,以此将货币市场维持在适度偏紧的格局。因此尽管短期流动性仍然不充裕,尽管外汇占款持续增长可能使央行不得不继续保持较紧的操作,我们认为将不会对经济造成实质性的打压。  股市本身来看,获利兑现意愿较强,抛售压力尚未完全释放。本周前四日股市大宗交易规模均在10亿元以上,周三、周四更是达到18.15亿元,是近两月以来的最高水平;本周产业资本减持规模也较前期明显提升,主力资金在股市大幅上行后表现出很强的资金兑现意愿,抑制了大盘的上行步伐。另一方面,融券规模周一最高达到43亿元,随后几天尽管有所缩减,但也维持在40亿元以上的高位水平,按历史经验来看,每当融券规模大幅增加,短期的止升休整格局不可避免。  期指持仓方面并未传递出太多的正面消息,总持仓水平低位徘徊,双方都没有表现出较强的争夺意愿。前20净空持仓占比有所回落,但下降幅度很小,另一方面,净增仓指标呈现下行趋势,可见多方优势并不明显。从本周主力席位的持仓变化来看,多方内部已然分成两派,一方搏反弹获利离场,另一方逢回调继续加仓;空方内部操作节奏相对一致,但仓位变化不大,观望情绪占了主要部分。唯一庆幸的是期指远月合约本周由贴水转为升水,一定程度反映了投资者对未来的乐观预期。  综上,我们认为改革为市场奠定了长期的牛市基础,但前期的痛苦煎熬必不可少,在释放生产要素的同时应该看到改革的负面作用,比如房产税对地产市场的冲击、IPO注册制对股市的冲击等等。好在从估值表现来看,悲观预期已经大部分释放,再度大幅下跌的空间有限。无论如何,改革都将比维持现状带来更多的积极作用,周四尾盘两桶油、银行股等护盘动作明显,也暗示市场并不想放弃三中全会后的大好开局。当前技术指标逐渐趋于中性,流动性及股市抛压尚存,短期内建议投资者静观其变,然而短期反复震荡不改中期向上趋势,逢回调布局中线多单是我们的主要目标。

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